SpaceX ha preparado el escenario para uno de los mayores desbloqueos de acciones en la historia de los mercados de capitales, con hasta 116 mil millones de dólares en acciones elegibles para la venta por primera vez el próximo mes.

Las restricciones que impiden a algunos insiders vender hasta 911,5 millones de acciones se levantarán el 6 de agosto, dos días después de que la compañía de cohetes, satélites e inteligencia artificial informe sus resultados trimestrales por primera vez. Eso es solo el comienzo, ya que miles de millones de acciones volverán a ser elegibles para negociarse a finales de año.

Los inversores están sopesando el impacto potencial de las publicaciones del inusual acuerdo de bloqueo escalonado en los próximos meses, mientras las acciones de SpaceX luchan por recuperar su euforia del mes pasado tras la mayor OPI de la historia. Los desbloqueos harán que los primeros inversores y aquellos que compraron las acciones en mercados privados busquen capitalizar retornos masivos, mientras que los vendedores en corto pueden aumentar las apuestas bajistas.

La elevada valoración de SpaceX, así como los preparativos para una ola de posible presión de venta en agosto, atrajeron a un enjambre de inversores que realizaron ventas en corto durante el último mes. Alrededor del 30% de las acciones actualmente disponibles para negociación se están vendiendo al descubierto, según muestran los datos recopilados por S3 Partners. Ese escepticismo ha dado sus frutos con unos 7.000 millones de dólares en beneficios en papel, según muestran los datos, ya que la acción se sitúa un 37% por debajo del máximo de cierre del 16 de junio.

Si las acciones experimentan un fuerte repunte en los próximos días, hasta 455,8 millones de acciones adicionales podrían ser elegibles para negociarse inmediatamente después de la publicación de resultados. Para superar el listón, las acciones tendrían que situarse en 175,50 dólares en al menos cinco de los diez días previos a los resultados.

Eso sería más de un 46% por encima del cierre del lunes a 119,85 dólares.

Ganancia inesperada

Incluso después del reciente desmayo, es casi seguro que los conocedores y los primeros patrocinadores que poseían acciones de SpaceX antes de que la compañía liderada por Elon Musk saliera a bolsa están en camino a recibir una ganancia inesperada cuando finalmente puedan vender. SpaceX valía unos 400.000 millones de dólares en una venta de acciones hace apenas un año.

Eso también fue antes de que la compañía adquiriera xAI a principios de este año en un acuerdo que le dio a SpaceX una valoración de 1 billón de dólares en ese momento, y a xAI un valor de 250 mil millones de dólares, informó Bloomberg News. El acuerdo con xAI generó miles de millones para los inversores y los recompensó con participaciones en la empresa ahora pública por valor de múltiplos de sus inversiones iniciales.

Muchos tendrán la oportunidad de salir a principios de diciembre, cuando el número de acciones disponibles para negociar se disparará a 5.330 millones, frente a los alrededor de 639 millones de acciones actuales, según el prospecto de oferta pública inicial de Space Exploration Technologies Corp., como se la conoce formalmente.

Musk, que posee un total de 7.800 millones de acciones que representan aproximadamente el 60% de las acciones en circulación, acordó no poder vender durante poco más de un año desde el debut de la compañía en junio, según muestra el prospecto.

La estructura que han establecido la empresa y sus banqueros es única en comparación con los desbloqueos tradicionales después de las IPO. Normalmente, los insiders no pueden vender acciones durante 180 días antes de que una posible ola de acciones llegue al mercado. Dado el tamaño de la empresa, se eligió la estructura diferente después de considerar una gama de opciones para ampliar el conjunto de acciones disponibles para negociar sin alterar la dinámica de oferta y demanda del mercado.

Aún así, incluso al ritmo gradual actual de publicaciones, el primer desbloqueo en agosto podría atraer a más bajistas a sumarse, y en un posible punto de inflexión. Las acciones de SpaceX están en camino de romper una racha de pérdidas de siete sesiones que ha borrado 425 mil millones de dólares en valor de mercado, según muestran datos compilados por Bloomberg. Las acciones cayeron en 10 de las últimas 12 sesiones cuando los inversores se alejaron de los favoritos de la IA y después de que SpaceX abortó el lanzamiento de su cohete Starship debido a un problema en el motor.

La volatilidad de SpaceX en los últimos días ha ayudado a verter agua fría en el mercado de las nuevas empresas públicas, con el rendimiento promedio ponderado para la clase del año cayendo a una caída del 4,4%, según muestran los datos compilados por Bloomberg. Incluso eliminando a SpaceX y al fabricante surcoreano de chips de memoria SK Hynix Inc., que recaudó 26.500 millones de dólares en una venta de acciones depositarias estadounidenses, el rendimiento del grupo sólo aumenta hasta el 5,3%. Eso está por detrás del rendimiento del 9,4% del índice de referencia S&P 500.

Lipschultz escribe para Bloomberg.